【浙商银行FICC·信用债日报】做多延续，长端成交分位升至年内高位

2026-10-14 · goldsailcafe.com

一级方面，今日银行间新发77只、规模529.69亿元，其中短融20只148.50亿元（含超短融18只139.50亿元）、中票49只341.50亿元、PPN 8只39.69亿元。中票为当日主力品种，49只规模合计341.50亿元、单只均值6.97亿元；PPN 8只39.69亿元，发行人以城投及园区平台为主（7只），另有融资租赁1只。 发行结果：今日短券市场化发

一级方面，今日银行间新发77只、规模529.69亿元，其中短融20只148.50亿元（含超短融18只139.50亿元）、中票49只341.50亿元、PPN 8只39.69亿元。中票为当日主力品种，49只规模合计341.50亿元、单只均值6.97亿元；PPN 8只39.69亿元，发行人以城投及园区平台为主（7只），另有融资租赁1只。

发行结果：今日短券市场化发行情绪尚可，中长端认购热度更高。 短融全场认购倍数中位2.58倍；26 凤凰传媒 SCP007（270天、票面1.42%）认购3.70倍、26中建六局SCP001（269天、票面1.43%）认购4.43倍，为短端居前两只，其中凤凰传媒 低估值7bp发出 。中长端认购升温更为明显，中票全场倍数中位3.27倍、PPN中位4.60倍。认购最高者为椒江国资MTN001（3+2年、票面1.59%），全场7.02倍；贵州高速MTN005（2年）6.50倍、自贡城投MTN001（5年）6.46倍紧随其后。

二级方面，信用债成交1796笔，位于年内78.31%分位，中位低估值1.11bp成交，成交收益率中位1.67%，竞买率78.06%，全曲线延续低估值成交。分期限看，1Y以内成交423笔，年内分位47.09%为各期限最低，偏离中位数-0.92bp、收益率中位数1.52%，短端活跃度相对清淡；1-3Y成交792笔居各期限首位，分位76.72%，偏离中位数-1.00bp、收益率中位数1.65%、竞买率78.28%；3-5Y成交382笔，分位回升至87.83%，偏离中位数-1.38bp、收益率中位数1.82%；长期及超长期成交199笔，分位95.77%为各期限最高，偏离中位数-1.44bp、收益率中位数2.03%、平均久期9.33年。

长端成交活跃度处于年内极高位，但偏离幅度与竞买率均未同步走强。长期及超长期成交分位95.77%，较1-3Y的76.72%高出19.05个百分点；其偏离中位数-1.44bp仅略深于3-5Y的-1.38bp，竞买率80.40%亦与3-5Y的80.37%基本持平。成交广度的扩张尚未伴随低估值幅度的同步加深。

央行净回笼2500亿元，Shibor隔夜微升0.27bp至1.296%，资金面延续宽松。利率债走强，国债期货TL主力涨0.49%，30Y活跃券收益率下行2.2bp、10Y下行1.5bp。权益回调，上证跌0.43%失守3800点、创业板指跌2.61%，股债跷跷板回归。信用债一级放量至560.09亿元、中长端认购中位3.27倍；二级成交1796笔、位于年内78.31%分位、整体低估值1.11bp，长端分位95.77%处于年内高位。机构行为方面，摊余成本法债基三批累计上报44只、单只上限80亿元，增量配置力量可期。据此，信用债整体偏有利；若长端成交分位回落至90%以下，或整体偏离中位数收窄至0.5bp以内，则需降低久期敞口。